Esquizofrenia monetaria [***]
- ¿Cómo, por el momento y después del "terremoto bancario" de marzo de 2023, han logrado los bancos centrales estabilizar el sistema financiero? ¿Y cuáles son las perspectivas para esta gestión de la crisis? -
por Tomasz Konicz
La última crisis bancaria [*1] que sacudió el sistema financiero, en marzo de 2023, hace tiempo que desapareció de los titulares, pero esto no significa que el sistema financiero se haya estabilizado permanentemente. El pánico en el mercado continuó durante meses. Y fueron precisamente los capitalistas financieros [*2] quienes en abril desaconsejaron volver a " lo de siempre ". En los medios de comunicación, el multimillonario estadounidense Leon Cooperman habló de una " crisis financiera de manual " [*3] de larga duración , que en la última década fue causada por una " política fiscal y monetaria irresponsable".»; y esto fue apenas unos días antes, a principios de mayo, otro banco regional estadounidense en problemas - " First Republic " - tuvo que ser " rescatado " y absorbido [*4] . El significado de tan críptica acusación fue aclarado por el inversor financiero Jeremy Grantham en una entrevista concedida a finales de abril [*5] : « Desde los tiempos de Paul Volcker, la Reserva Federal de los Estados Unidos no ha hecho casi nada bueno », Grantham se quejó. Con su política monetaria expansiva en los últimos años y décadas, ha contribuido repetidamente a la inflación de burbujas especulativas. Esto resultó en " una cadena de superburbujas".» que inevitablemente estallarán y, cuando lo hagan, tendrán « efectos graves y dolorosos » en toda la economía global. Por lo tanto, este año, el potencial de crisis es mucho mayor que en 2000, cuando estalló la burbuja de las puntocom - advirtió Grantham - dado que no fueron sólo los mercados bursátiles los que se habían inflado especulativamente, sino también " los bonos reales bienes, obras de arte y otros bienes ". Como resultado, la esfera financiera se ha convertido en una “ burbuja de todo ”, una burbuja que abarca muchos sectores y clases de activos de los mercados financieros, allanando así el camino para el inevitable “ colapso y posterior dolorosa recesión”.». Por tanto, las élites funcionales del capital son perfectamente capaces de reflexionar sobre las características fundamentales del proceso de crisis; aunque esto se hace de una manera ideológicamente distorsionada. La cadena de burbujas financieras [*6] , la economía neoliberal de la burbuja financiera, el estallido de la burbuja de liquidez, el terrible potencial de crisis que se ha acumulado: todos estos procesos de crisis históricos son ciertamente percibidos por los capitalistas financieros, mientras que, en cambio, los restos de lo que alguna vez fue la izquierda alemana [*7] sigue siendo en gran medida ignorante de la crisis [*8]. Sin embargo, lo que los dos capitalistas financieros antes mencionados –Cooperman y Grantham– no mencionan es que ellos mismos ganaron dinero generoso gracias a la economía de la burbuja financiera, que dependía cada vez más de la impresión de dinero por parte de los bancos centrales. Y fue precisamente el auge de los mercados financieros -caliente especulativamente en la era neoliberal- el que, financiado por el crédito, actuó como motor económico central. El sistema funciona con crédito, gracias al tamaño creciente de las burbujas especulativas, que generan una demanda financiada con crédito para la economía real en dificultades que languidece y asfixia su propia productividad. Es por esta razón que, en las últimas décadas de globalización neoliberal, han surgido montañas gigantescas de deuda; y que, en última instancia, se trataba sólo de la globalización de esta dinámica de la deuda, que se hizo sistémicamente necesaria por medio de los ciclos de déficit.[*9] , asegurando así que incluso los especuladores más empedernidos no pudieran evitar percibir con malestar el potencial de una crisis reprimida.
¡Que haya dinero!
Sin embargo, hay que señalar que, en la primavera de 2023, la repentina explosión de la crisis que también asustó a los capitalistas financieros sólo pudo contenerse con éxito gracias a las rápidas contramedidas implementadas por las élites funcionales. El pesimismo de los especuladores antes mencionados parece fuera de lugar. Por eso vale la pena examinar más de cerca esta gestión casi rutinaria de la política de crisis. Las primeras medidas tomadas por el gobierno estadounidense, tras el colapso del Silicon Valley Bank (SVB), que provocaron turbulencias en el ámbito financiero a mediados de marzo, tenían como objetivo combatir el pánico y estabilizar las instituciones financieras. El presidente Biden declaró que, con efecto inmediato, el Estado protegería todos los depósitos bancarios de forma indefinida, para cortar de raíz cualquier " tormenta bancaria " que se cierne sobre otras instituciones financieras, donde los clientes en pánico retirarían su dinero ( en realidad, en EE.UU. , los depósitos sólo están protegidos legalmente hasta $250,000 ). Para ello, la Reserva Federal de EE.UU. asignó 143 mil millones de dólares, que se destinaron a las empresas de rescate y sirvieron para garantizar los depósitos de los clientes en el SVB y en elSignature Bank , que también quebró. Ningún cliente de los bancos afectados perdió su dinero. Al mismo tiempo, Washington procedió a inundar el sistema financiero con dinero, para evitar una " congelación " de la esfera financiera, como había ocurrido después de la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers , durante la crisis financiera mundial de 2007-2008.. En aquel momento, los bancos tenían miedo de continuar con sus habituales transacciones interbancarias, ya que no estaba claro si sus socios comerciales corrían o no riesgo de quiebra. Para evitar un bloqueo igualmente catastrófico de transacciones esenciales en el sector financiero, la Reserva Federal de Estados Unidos abrió sus puertas monetarias: en la semana del 9 al 15 de marzo, como parte de un programa de provisión de liquidez conocido como descuento " [ * 10 ], más de 152 mil millones de dólares fluyeron hacia bancos con problemas de liquidez. Para dar una idea de la magnitud de esta intervención anticrisis en marzo, basta con mirar la semana anterior, cuando los bancos, a través de la ventanilla de descuento de la Reserva Federal, habían solicitado sólo alrededor de 4.500 millones de dólares. Esto significa que, a mediados de marzo de 2023, se superó ampliamente el pico semanal del año de crisis de 2008, cuando la Reserva Federal había gastado alrededor de 111 mil millones de dólares para estabilizar los bancos en problemas una semana después de la quiebra de Lehman Brothers [*11 ] . Además, sólo en el mes de marzo, como parte del nuevo programa de crisis " Programa de financiación a plazo bancario " [*12]Se prestaron 53 mil millones de dólares a los bancos. A principios de mayo esta cifra ya había aumentado a 75 mil millones [*13] . En este proceso, las instituciones financieras pueden depositar sus bonos gubernamentales a la par, cuyo valor está disminuyendo en la fase actual de altas tasas de interés y que desencadenó la crisis en los Estados Unidos [*14 ]- como garantía del valor nominal en la fase actual de altos intereses, y donde por lo tanto el mecanismo de mercado tuvo que ser suspendido por la FED, para estabilizar el mercado financiero (cuando las tasas de interés aumentan, el valor de mercado de los bonos disminuye) . Sólo en el mes de marzo de 2023, las medidas adoptadas por los políticos contra la crisis alcanzaron así un volumen de más de 300 mil millones de dólares; lo que corresponde aproximadamente a la mitad de todos los gastos incurridos durante la gran crisis de 2008 . Además, la lucha contra la crisis también se coordinó a nivel global [*15]. En la segunda quincena de marzo, los bancos centrales de Estados Unidos, la eurozona, Gran Bretaña, Japón, Suiza y Canadá acordaron garantizar el suministro de dólares estadounidenses al debilitado sistema financiero mundial. En este proceso se ha intensificado el procesamiento de transacciones en divisas. Estas operaciones denominadas " swap"", en las que los bancos se reponen con la moneda de reserva de los Estados Unidos, normalmente se liquidan semanalmente. Pero a partir del 20 de marzo, las autoridades monetarias interesadas comenzaron a organizar operaciones de swap diariamente, para evitar una posible liquidez. cuellos de botella en el ámbito financiero. Una vez más, podemos hablar de una estrategia que se basa en la experiencia de las crisis de 2007 y 2008. En aquel momento, los bancos europeos tenían grandes problemas para obtener suficientes dólares estadounidenses para mantener sus operaciones. terremoto de los mercados financieros, esto no debería volver a suceder: las transacciones de swap diarias sirven para «cubrir la liquidez, aliviando así las tensiones en los mercados financieros globales y ayudando así a mitigar los efectos que dichas tensiones tienen sobre la oferta de crédito a los hogares y las empresas”, dijo el BCE citando a Tagesschau.de . Esta táctica, mediante la cual tenemos una oferta monetaria extrema y globalmente coordinada, en realidad representa una lección aprendida de la crisis financiera de 2008 [*16] , cuando Washington inicialmente no actuó para " predicar con el ejemplo ", por lo que la quiebra de Lehman llevó al congelamiento. del ámbito financiero. De hecho, las medidas adoptadas en 2023 parecen haber tenido éxito. Por un lado, la política monetaria ha entrado ""cueste lo que cueste ", como dijo un analista, en alusión al ex presidente del BCE, Mario Draghi , quien, en el momento álgido de la crisis del euro, había declarado que haría todo lo posible para salvar el euro, abriendo luego de par en par las puertas del BCE. Los bancos centrales ahora pueden inundar el mercado financiero con dinero recién impreso, pueden inyectar liquidez específica o simplemente aceptar bonos gubernamentales devaluados a su valor nominal, dando así la impresión de que pueden contener cualquier crisis financiera. Por lo tanto, la política monetaria reaccionó ante la ola de crisis de marzo de 2023, y lo hizo abriendo cada vez más " el grifo del dinero ",como lo dijeron en pocas palabras los medios económicos [*17] .
El tornillo de los tipos de interés y la burbuja de liquidez
Al mismo tiempo, sin embargo, los bancos centrales parecen estar siguiendo una política opuesta. Siguiendo la imagen anterior, los banqueros centrales, para luchar contra la inflación, quieren cerrar el " grifo del dinero ", pero al mismo tiempo también tienen que volver a abrirlo para estabilizar el sector financiero. Hasta ahora, tanto la Reserva Federal de Estados Unidos [*18] como el Banco Central Europeo (BCE) [*19] han mantenido su política monetaria restrictiva, que consiste principalmente en aumentar las tasas de interés clave y reducir los balances de los bancos centrales. En medio del último " terremoto bancario"", el 16 de marzo de 2023, el BCE decidió aumentar la tasa de interés de referencia al 3,5%. Unos días después, el 22 de marzo [*20 ] , la Reserva Federal aumentó la tasa de interés de referencia de EE. UU. en 25 puntos básicos, llevándola a 5% [*21] .Después de otra serie de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales, en mayo [*22] , el tipo de interés oficial en la UE cayó hasta el 3,75%, y el de Estados Unidos en el 5,25%.Después de más aumentos en junio y agosto, el tipo de interés de referencia en la eurozona se sitúa ahora en el 4,25% [ *23] , mientras que la Reserva Federal aumentó su tipo de interés de referencia hasta el 5,5% en julio [*24]. Así, en la primavera de 2023, los miles de millones en ayuda a corto plazo para el sector financiero en dificultades contrastan con la política continua de altas tasas de interés utilizada para combatir la inflación. Considerada de forma aislada, esta política de lucha contra la inflación parece haber tenido un éxito parcial. En la eurozona, la tasa de inflación, que era de dos dígitos a finales de 2022, se redujo al 5,3% en julio de 2023 [*25] . En Estados Unidos, la tasa de inflación oficial en julio de 2023 fue del 3,2%, frente al 8,5% del año anterior [*26]. Aunque estas cifras oficiales de inflación sean embellecidas, dado que, en particular, los asalariados de los sectores más pobres de la población deben poder gastar un mayor porcentaje de sus ingresos en alimentos que se están volviendo particularmente caros, al menos una política monetaria exitosa, visto como una contención de la dinámica inflacionaria. Además, las autoridades monetarias de ambos lados del Atlántico dicen que quieren seguir reduciendo los inflados balances de sus bancos centrales. El panorama general: la política monetaria expansiva de los bancos centrales, de la que se queja el inversor financiero Jeremy Grantham , que primero condujo a una " cadena de burbujas financieras".", y finalmente a una " burbuja de todo" - ha ido acompañada, al menos desde la crisis de 2008, de la compra masiva de valores de los mercados financieros por parte de los bancos centrales. Tras el estallido de la gran burbuja inmobiliaria en Estados Unidos y Europa, el BCE, la Reserva Federal y los bancos centrales Los bancos de Gran Bretaña y Japón compraron por primera vez titulizaciones hipotecarias no negociables para estabilizar los mercados financieros paralizados. Posteriormente, los bancos centrales compraron cada vez más deuda pública para financiar déficits públicos gigantescos y medidas de estímulo económico: los Estados apoyaron la economía con paquetes masivos de estímulo económico, mientras que los bancos centrales compraron cada vez más deuda pública para mantener bajas las tasas de interés.Con estos programas de compra , los bancos centrales se han convertido en la práctica en vertederos donde tirar a la basura los peligrosos residuos de los mercados financieros, que pesaban sobre la esfera financiera. Al mismo tiempo, con la compra masiva de títulos financieros y deuda pública, se inyectó masiva liquidez al sistema financiero. Todo esto se asemeja a una operación de impresión de dinero realizada a través de los mercados financieros. El principio básico es simple: los bancos centrales inyectan nueva liquidez en los mercados financieros a través de programas de compra; lo que condujo a la " inflación ", el aumento de los precios de los activos del mercado financiero, y creó la burbuja de liquidez," de los últimos años. Las cifras concretas [*27] reflejan de manera impresionante esta tendencia a largo plazo hacia el capitalismo real del Banco Central . Antes del estallido de la gran burbuja inmobiliaria transatlántica a principios de 2007, los balances de los bancos centrales de los Estados Unidos , la UE y Japón ascendieron a poco más de 3 billones de dólares; y a finales de 2008 ya habían alcanzado casi los 7 billones. En 2017, los bancos centrales en cuestión llevaron a cabo varios programas de compras que llevaron a que sus balances se inflaran gradualmente hasta un total de alrededor de 15 billones de dólares. Luego, la pandemia desencadenó la siguiente gran ola de compras –y, de hecho, de impresión de dinero– que catapultó los balances de los bancos centrales de los tres estados centrales antes mencionados a la asombrosa cifra de 25 billones de dólares [ * 28 ] .
Dr. Jekyll y Mr. Hyde: La esquizofrenia de la política monetaria en la trampa de la crisis
El sistema mundial, asfixiado por la hiperproductividad de su producción de bienes , gracias a la demanda generada por el crédito en la esfera financiera, opera cada vez más crédito. En tal proceso, la impresión de dinero por parte de los bancos centrales está desempeñando un papel cada vez más importante en la formación de las correspondientes bases especulativas y crediticias. Esto desapareció con el inicio de la dinámica de inflación global [*29]. No sólo hay que aumentar los tipos de interés, sino que los bancos centrales también deben reducir las compras de títulos públicos y financieros, para al menos contener la inflación, que priva a la esfera financiera de su "combustible" más importante ." para formar continuamente nuevas burbujas. Los trastornos en los mercados financieros de la primavera de 2023, mencionados al principio, y la crisis bancaria en los Estados Unidos, fueron consecuencia de la retirada de liquidez por parte de los bancos centrales. La política monetaria y económica burguesa es por lo tanto, en una trampa de crisis: debería bajar las tasas de interés y continuar imprimiendo dinero para apoyar la economía y la inestabilidad de los mercados financieros. Pero al mismo tiempo, sin embargo, los bancos centrales también deberían aumentar las tasas de interés y adoptar una política monetaria restrictiva para contener la inflación; en la medida en que esto sea posible incluso mediante una simple política monetaria [*30] . Para cuadrar el círculo, al menos hasta cierto punto, los bancos centrales parecen recurrir a una especie de esquizofrenia de la política monetaria , en la que la tendencia general a reducir los balances bancarios se convierte en breves episodios durante los períodos de crisis de política monetaria expansiva. Las menores compras de bonos gubernamentales y financieros por parte de los bancos centrales [*31] cambian la política expansiva de crisis de " lo que sea necesario "." descrito anteriormente, durante el cual se gastan billones para estabilizar el sistema financiero. La esperanza de la política monetaria parece ser que, a largo plazo, los balances de los bancos centrales puedan reducirse, y esto a pesar de las intervenciones a corto plazo en los mercados. Este cambio en la política monetaria, desde el modo " sensible " del Dr. Jekyll que lucha contra la inflación al modo salvaje del " loco " Sr. Hyde tirando dinero, se puede entender muy bien basándose en la crisis de la primavera de 2023. push que se mencionó al principio [*32]. La Reserva Federal redujo su balance de aproximadamente 8,9 billones de dólares en abril de 2022 a aproximadamente 8,38 billones de dólares en febrero de 2023. Cuando esta fuga de liquidez desencadenó el terremoto bancario en marzo de 2023, los activos de la Reserva Federal saltaron a 8,73 billones (la política monetaria de Hyde se adaptó al eslogan de " cueste lo que cueste " ). La estabilización fue exitosa, al menos temporalmente, y el balance de la Reserva Federal ahora ha disminuido gradualmente a 8,12 billones de dólares. Así pues, después de unas semanas de gigantesca expansión monetaria, la Reserva Federal ha vuelto a adoptar una política monetaria restrictiva, en cierta medida al estilo del Dr. Jekyll .. Y ésta no es una anomalía puramente estadounidense. La reducción del presupuesto, interrumpida por episodios de política monetaria expansiva, también está en marcha en el BCE desde 2022 y, en cierta medida, también en el Banco de Japón [*33], de modo que el presupuesto global de los tres Los bancos centrales se han reducido de unos 25 billones de dólares a finales de 2021 a unos 21 billones de dólares ahora, en agosto de 2023. Por tanto, este mecanismo parece funcionar; hasta que la esfera financiera se vea sacudida por otra ola de crisis, que a su vez requeriría un nuevo exceso de dinero.
Perspectivas: el fin de la burbuja de liquidez y una estanflación persistente
El terremoto bancario de marzo de 2023 marca, por tanto, un punto de inflexión drástico en el desarrollo histórico de la crisis, ya que el ámbito financiero ya no se encuentra en la burbuja de liquidez, como surgió después de la colapso de Lehman Brothers, durante la gestión de la crisis a partir de 2009. El ámbito financiero, desde 2009 en adelante, ha dependido de los programas de compra de los bancos centrales, como también se puede comprobar empíricamente. Desde 2009, ha habido una clara correlación entre el aumento del índice bursátil S&P 500 y los saldos de los balances de los bancos centrales [*34]. El auge bursátil, como parte de la burbuja de liquidez, fue impulsado por la impresión de dinero por parte de los bancos centrales, en una larga fase ascendente, hasta que se produjo un desacoplamiento en la primavera de 2023: los balances de los bancos centrales comenzaron a caer, mientras que los mercados bursátiles experimentaron una recuperación. fase posterior a los desplomes de 2022, cuando el fin de esta política monetaria expansiva sacudió el ámbito financiero. ¿Qué impulsa los mercados de valores?Una mirada a los ciclos especulativos pasados puede proporcionar pistas. Por un lado, el actual mercado alcista recuerda a la burbuja de las puntocom de principios del siglo XXI, cuando la penetración de Internet estuvo acompañada de toda una serie de esperanzas de un nuevo régimen de acumulación, junto con una manía especulativa sobre las altas tasas de interés. -acciones tecnológicas que luego colapsaron en la segunda mitad de la década de 2000. Esta vez, alimentando un auge bursátil muy similar, encontramos especulaciones sobre nuevos descubrimientos en el desarrollo de la inteligencia artificial [*35]. Además, las altas tasas de interés parecen tener un efecto bastante ambivalente, especialmente en Estados Unidos, donde, a pesar del proceso de erosión, todavía se las considera un refugio seguro para el capital en tiempos de crisis. Las altas tasas de interés desestabilizan el sistema financiero sobreendeudado, pero también generan entradas de capital que pueden contrarrestar parcialmente este fenómeno. Esto parece ser especialmente cierto en el caso de Estados Unidos, actualmente inmerso en una lucha hegemónica con China por la posición del dólar como moneda mundial. Señor Le Capital, que estuvo estacionada de manera segura durante la última ola de la crisis, ahora corre por ahí tratando de ganar dinero rápido en lo que es el gran boom de la IA; y lo hace antes de que éste también estalle en burbujas. Como resultado, no es probable que el auge del mercado de valores impulsado por la especulación dure hasta que esté respaldado por una nueva política monetaria expansiva, como fue el caso en los 12 años anteriores a la llegada de la inflación. El actual renacimiento de los mercados bursátiles, que muy a menudo ya han alcanzado los niveles anteriores a la crisis a finales de 2021, no puede sostenerse sin que se apliquen medidas de apoyo permanentes por parte de la política monetaria. Una vez más, puede resultar útil examinar la historia de la gran burbuja de liquidez, durante el cual también hubo fases en las que los mercados bursátiles en rápida expansión se desacoplaron del estancado desarrollo de los balances de los bancos centrales. Esto solía ocurrir en vísperas de un estallido de crisis; como ocurrió, por ejemplo, alrededor de 2019, poco antes de que la pandemia volviera a poner en crisis el castillo de naipes sobrecalentado del sistema financiero mundial. Incluso el actual y fugaz auge del mercado de valores parece aislado; al menos en Europa; ya no forma parte de una burbuja de liquidez general, la ya mencionada llamada " normalmente ocurría en vísperas de un estallido de crisis; como ocurrió, por ejemplo, alrededor de 2019, poco antes de que la pandemia volviera a poner en crisis el castillo de naipes sobrecalentado del sistema financiero mundial. Incluso el actual y fugaz auge del mercado de valores parece aislado; al menos en Europa; ya no forma parte de una burbuja de liquidez general, la ya mencionada llamada " normalmente ocurría en vísperas de un estallido de crisis; como ocurrió, por ejemplo, alrededor de 2019, poco antes de que la pandemia volviera a poner en crisis el castillo de naipes sobrecalentado del sistema financiero mundial. Incluso el actual y fugaz auge del mercado de valores parece aislado; al menos en Europa; ya no forma parte de una burbuja de liquidez general, la ya mencionada llamada "burbuja de todo ". Los mercados inmobiliarios, en Alemania o Gran Bretaña están en crisis, e incluso en Estados Unidos el mercado estancado de casas y condominios ya no actúa como motor de la economía [*36] . El fin de esta situación de auge bursátil a corto plazo, provocará la habitual reacción de crisis por parte de la política monetaria, que, por su parte, abrirá de par en par las puertas monetarias de los bancos centrales para evitar un colapso del sistema financiero global . La política de crisis del capitalismo tardío [*37] , deriva la tendencia continua hacia la estanflación: la tendencia hacia una fuerte devaluación monetaria en el contexto de una economía estancada [*38]. Por lo tanto, la estanflación se convertirá en la " nueva normalidad " en el futuro desarrollo de la crisis. Y dependiendo de cuál sea la crisis actual, dependiendo de si se imprime dinero o se ajustan los tipos de interés, es probable que prevalezcan los diferentes momentos de estanflación: estancamiento, en las fases de política monetaria restrictiva ; Aceleración de la inflación debido a las medidas de política monetaria expansivas en la crisis .
Proteccionismo y crecientes divergencias económicas
Además, debido al creciente proteccionismo , la nueva fase de crisis conducirá a una aceleración de las divergencias socioeconómicas, incluso dentro de los centros occidentales del sistema global. Estados Unidos está reestructurando su base industrial, y lo está haciendo a expensas de la competencia mediante medidas proteccionistas, particularmente como parte de sus paquetes de estímulo económico [*39] . Ya no se trata sólo de aranceles punitivos. En respuesta a la pandemia, Biden aprobó el Plan de Rescate Estadounidense , un flash económico de 1,9 billones de dólares.. A esto le siguieron las subvenciones para la industria de los microchips ( CHIPS-bill ) por valor de 52,7 mil millones de dólares, hasta terminar con los 500 mil millones de la Ley de Reducción de la Inflación , que prevé inversiones en infraestructuras y " ecoindustrias ". – y que está plagada de " Cláusulas Buy American ", como se quejaba el Frankfurter Allgemeine Zeitung [*40] . Y también es muy probable que, en los paquetes de estímulo, que han llevado a duplicar las inversiones industriales en Estados Unidos desde 2021, sean precisamente exigencias similares las que favorezcan a los productores estadounidenses [*41 ] . El impulso al capitalismo de Estado y al proteccionismo, en respuesta a los ataques de crisis, no es nueva. La fase de crisis que se inicia recuerda a la década de 1930 , cuando el gran colapso de 1929 desencadenó un punto de inflexión hacia el dirigismo estatal, hacia el proteccionismo y el nacionalismo en casi todos los países metropolitanos; con las conocidas consecuencias económicas y políticas que conocemos. Estas lecciones históricas, que todavía estaban muy presentes en la respuesta a la crisis de 1929/2007, ahora, debido a las crecientes contradicciones sociales, han sido olvidadas. La torre de deuda global, organizada a través de ciclos deficitarios, se está derrumbando, y esto intensificará la competencia entre los diferentes " asientos ". Las medidas de estímulo y las políticas de inversión de la administración Bidentienen un éxito parcial, precisamente porque incluyen el componente proteccionista del que se queja la UE , y gracias a que este proteccionismo aún no se ha generalizado. La creciente divergencia económica entre los renacientes Estados Unidos y la languideciente zona del euro se debe precisamente al proteccionismo estadounidense y a los esfuerzos de reindustrialización de la administración Biden , que están golpeando con especial dureza a la economía alemana, que depende de las exportaciones. Y estas medidas conducirán necesariamente a una reacción correspondiente por parte de la UE.. El proteccionismo estadounidense puede lograr temporalmente transferir las consecuencias de la crisis a sus competidores; pero esto será sólo hasta que estos últimos sigan su ejemplo en términos de proteccionismo. [ Ed:* esto probablemente sucederá como consecuencia de las próximas elecciones europeas ]
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- Tomasz Konicz- Publicado en septiembre de 2023 en " Ökumenische Netz " -
[***] - Este texto de Tomasz Konicz aparecerá en el próximo Netz-Telegram (octubre de 2023) junto con un texto de Herbert Böttcher sobre los fundamentos sociocríticos-teológicos actuales relacionados con un ecumenismo crítico del capitalismo y una visión teológica. Reflexión de Paul Freialdenhoven. Por razones de actualidad, el texto sobre las turbulencias de la política monetaria en los últimos meses y años se publica inmediatamente en línea.
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NOTA:
[8] Véase también : https://francosenia.blogspot.com/2020/12/gli-idioti-in-marcia.html
[22] https://www.tagesschau.de/wirtschaft/finanzen/ezb-leitzinserhoehung-102.html https://eu.usatoday.com/story/money/2023/05/03/fed-interest-rate- actualizaciones-en-vivo/70170191007/
[24] https://de.statista.com/statistik/daten/studie/419455/umfrage/leitzins-der-zentralbank-der-usa/
[26] https://de.statista.com/statistik/daten/studie/191086/umfrage/monatliche-inflationsrate-in-den-usa/
[28] Yardeni Research, Inc.: Bancos centrales: balances semanales de la Fed, el BCE y el BOJ (Figura 1), ver: https://www.yardeni.com/pub/balsheetwk.pdf
[31] La reducción del balance es, por así decirlo, "pasiva": los bancos centrales simplemente compran menos títulos nuevos después de que expiren los bonos en sus balances. No se mueve activamente deuda soberana ni títulos hipotecarios de los bancos a los mercados.
[33] Yardeni Research, Inc.: Bancos centrales: balances semanales de la Fed, el BCE y el BOJ (gráficos 2 y 3), https://www.yardeni.com/pub/balsheetwk.pdf
[34] Yardeni Research, Inc.: Bancos centrales: balances semanales de la Fed, el BCE y el BOJ (gráficos 13, 14), https://www.yardeni.com/pub/balsheetwk.pdf
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Fuente:
